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美国处于信贷危机余震期7z

发布时间:2019-07-08 19:12:22

英国《金融时报》8月7日刊发题为《美国处于信贷危机“余震期”》的文章,主要内容如下:  美国目前的现实情况是:在财政、能源以及医疗政策领域存在巨大不确定性。没有人知道自己明年的实际税率将是多少,因而也无法提前进行财务规划。如果将不确定性上升的影响放在经济模型框架下考察,你会得出企业流动资产比率以及居民储蓄率都将上升的结论。这将抑制支出增长,而支出规模直接关系到GDP。  除此之外,欧洲经济衰退范围扩大还对美国出口构成冲击,目前这种影响刚刚开始体现在数据上,例如美国采购经理指数(PMI)中的新订单分类指数近期显着下跌。在当前所处的经济阶段,如果美国经济的基础趋势增长率仍在以往4%至6%的区间范围内,我们完全有能力吸收这些负面冲击。但目前经济活动的潜在趋势水平已降至1%至2%区间,因此经济政策的试错空间极小:缓冲空间非常狭小。  近四年来,美国政府财政赤字规模一直高于1万亿美元,政策利率在接近于零的水平徘徊,美联储(Fed)资产负债表规模激增,为何这些因素没能推动经济实现较快增长?如果当前经济处于一个正常的周期阶段,在政府如此大规模的流动性注入推动下,整体经济自2009年“大萧条”结束以来应能实现高达8%的年均增长。  但事实上这段时期内美国经济的年均增长率仅为2%——堪称有史以来最疲软的经济复苏——家庭环节背负沉重债务负担,结构性失业问题难以解决,州和地方政府则忙着缩减开支,这些问题阻碍着经济复苏。  当然,美国经济衰退确有可能已于2009年6月标的。这还意味着在股票市场上分红概念仍将流行。  住房与信贷市场泡沫破灭对美国家庭造成的伤痕目前仍未愈合。家庭平均资产净值较五年前仍低15%,或10万美元。而超低利率环境则对将资金存入银行或投进货币市场基金的个人不利。婴儿潮一代的年龄中值处于55岁接近56岁的水平,未来他们退休后的生活前景一片暗淡。  当前的潮流是第二职业、DIY、零售商的自有品牌、一美元商店、自己保养现有汽车、缩小住房面积需求以及“宅在家里”。节俭之风将继续大行其道。婴儿潮一代的自恋期现已结束,但还是让我们想想好的方面吧:我遇见过的佛教徒都是既平静又快乐的。  戴维·罗森伯格是Gluskin Sheff的首席经济学家兼策略师 译者/马拉

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